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“600亿退保”背后 前海人寿怎么啃万科这块“肉”

2017-05-18 16:22:23 来源:  作者:
摘要: “前海人寿在2017年将面临600亿退保压力,甚至可能会发生群体性事件。鉴于此,前海人寿向监管部门上书陈情,希望能够恢复其万能险业务的销售;同时,将全面配合好万科董事会换

 “前海人寿在2017年将面临600亿退保压力,甚至可能会发生群体性事件。鉴于此,前海人寿向监管部门上书陈情,希望能够恢复其万能险业务的销售;同时,将全面配合好万科董事会换届工作……”这两日在网络上广泛流传的一封匿名爆料引起舆论强烈关注,这个事情关乎万科股权之争的最终走向,还关乎“野蛮人”宝能系是否到了生死攸关之际,更让广大网友见识到保险机构“要挟”监管层的过程。

据搜狐财经了解,今年一季度前海人寿的确实现了经营现金净流出,显示其经营活动入不敷出,同时退保金额达到188亿,远高于全国平均水平。但对于“600亿退保压力带来流动性危机”一说,据前海人寿披露的2016年年报,公司拥有总资产2441亿,其中投资性房地产416亿,大多属于在建项目,另有长期股权投资334亿元,比去年年初增长逾200亿元,增量主要来自于对万科的并表,这部分股权在7月份就可减持。分析人士认为,前海人寿的资产是否有变现的可能性,是缓解其流动性风险的关键所在。

尽管有偿付能力,但对于前海人寿来说,公司发展赖以生存的万能险业务被叫停,创始人姚振华卸任,都考验着这家成立五年的保险公司,将如何探索与之前不同的发展模式。

对于爆料文件的真实性,万科董秘朱旭向媒体表示,并未收到来自前海人寿配合董事会换届的说法。而宝能相关负责人则表示,上述文件属于泄密问题。前海人寿5月17日晚间官方回应称,目前公司现金流稳定,未来一年内公司的流动性指标保持在合理安全的范围,并未对文件真假做出评判。

另外,作为万科新一届董事会换届最大的不确定因素,这封爆料邮件或旨在推动宝能系做进一步表态,前海人寿在回应中表示,看好万科的投资价值,对万科的投资是一项财务投资。在万科董事会换届过程中,前海人寿将全面遵循保监会、深圳市委市政府和其他各级监管机构的指导意见。这是否会加速万科董事会换届的步伐?

600亿退保压力

去年末,在万能险业务被叫停后,前海人寿资金压力增大已是必然;今年3月份以来,钜盛华不断质押、解压、再质押所持万科股票,更被业内视为“宝能系”资金紧张的信号。但是,这两日匿名曝出来的“600亿退保压力”,则把前海人寿及其宝能系的财务状况置于镁光灯下炙烤。

据搜狐财经了解,这封来自域名“news111111@outlook.com”的爆料邮件内总共包含7个附件,其中5个附件为PDF格式的盖着公章的红头文件,并有相应的文件编号,显示出这是保监系统的内部文件;从事件跨度来看,这5份文件最早的一份显示1月3日,最晚的一份显示5月2日。

爆料邮件显示,前海人寿恳求监管层“在一定销售额度范围内尽快恢复我司万能险新业务的销售。2017年我司预计将有600亿元的退保金额,为避免引发客户群体事件、区域性和系统性风险,从而对行业造成更大的伤害和影响。”

而在5月2日,深圳保监局向保监会上报了前海人寿“经营状况堪忧”、“面临严峻现金流风险和业务风险”的情况,并列举了前海人寿的一系列数据,以及前海人寿向监管请求恢复一定额度的万能险销售等内容。

上述文件指出,前海人寿的经营目前正面临业务大幅下降和退保大幅增加等两大挑战。截至 2017年一季度末,前海人寿总公司原保险保费收入135.33亿元,同比减少69.74%;总退保金额188.48亿元,同比增长145.97%,退保率9.13%,远高于5.04%的全国平均水平,且还有进一步快速增长势头。上述数字在保监会官网及接近前海人寿人士处证实为真。

对于文件中描述的“600亿元退保”一事,有业内人士表示,前海人寿2016年年底拥有现金储备400多亿元,加上2017年一季度的保费收入,二者合计已经超过550亿元,这还未算入4月份的保费收入。该人士认为,即使今年600亿的预估退保金额全部实际发生,前海人寿实现全年现金净流入并无压力。而实际上,每个保险公司在年初时均会对当年的退保情况进行预估,预估数据不等于实际发生退保。

有知情人士向财新透露,今年一季度前海人寿经营现金净流出90亿元,而上年同期该指标为净流入366亿元,凸显其保险经营活动入不敷出。不过该人士认为,保险公司年初新增、退保业务较多,短期高利率保单普遍存在,首季经营现金净流出现象在业内较为常见。他表示,如果将经营、投资、筹资三项现金流加总,前海人寿一季度末现金净流出159亿元,由于年初现金余额尚有421亿元,两相比对,一季度末现金余额仍有262亿元,同比降幅不到5%。

该人士认为,前海人寿的资产是否有变现的可能性,是缓解其流动性风险的关键所在。

据前海人寿在其官网披露的2016年年报,公司拥有总资产2441亿元,其中投资性房地产416亿元,长期股权投资334亿元,可供出售金融资产410亿元。其中长期股权投资方面,年末比年初增长逾200亿元,增幅1.56倍,增量主要来自于对万科的并表,这部分股权在今年7月份就可减持;投资性房地产方面比年初增长314亿,增幅达3倍,大部分都是在建房产项目。

前海人寿17日晚间发布的回应称,目前公司现金流稳定,与客户和合作伙伴保持良好稳定的业务往来;依据一季度偿付能力报告,公司核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别为60.52%及121.04%,均高于监管要求。

万能险暂停与“大跃进”终止

即便公司资产状况足以应对可能的600亿退保,但是万能险业务暂停、创始人卸任使得前海人寿面临的退保激增、业绩骤降以及转型问题等困境,都使得前海人寿的前景扑朔迷离。成立五年来每年业绩超100%扩张的“大跃进”时代,很可能一去不复返了。

据公开信息显示,前海人寿成立于2012年,经营范围为经保监会核准的人身保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身险以及上述业务的再保险业务。在其成立的第二年,该公司规模保费便突破百亿元大关,达到143.1亿元,其规模保费在随后经历两年超过100%的增幅后,在75家人身险企中排名高居第11位,次于太平人寿,超过阳光人寿。仅2016年上半年,其规模保费已达到594亿元。

万能险业务则是其“大跃进”的关键因素,该项业务的保费一度占据规模保费90%以上。搜狐财经了解到,万能险具有一次性交付、退保成本低、退保容易、短期投资收益率较高的特点,虽然号称兼具投资和保障双重功能,但实际上其保障功能被严重弱化,实质上沦为一种理财产品。

一位保险业内人士分析,前海人寿在“大跃进”式高速增长和扩张的背后,总规模保费的九成严重依赖于万能险和某些分红险,存在极大风险隐患。据前海人寿此前披露的月度万能险结算利率公告显示,它有四五十款万能险产品在售,其中有20多款万能险的年利率超过6.0%,有的万能险结算利率甚至高达7.45%,高昂的结算利率也推高了其运营成本。同时,退保激增。

据公开数据显示,截至今年一季度末,前海人寿总公司原保险保费收入 135.33 亿元,同比减少69.74%;总退保金额 188.48 亿元,同比增长 145.97%,退保率超过 9%,远高于全国平均水平。

其实,从去年年末监管层叫停万能险业务开始,前海人寿压力倍增。2017年2月24日、25日,保监会先后在其官网发布了针对前海人寿、恒大人寿的相关《行政处罚决定书》,其中对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚,使得这家公司雪上加霜。

直至近日,数封匿名邮件曝出前海人寿的经营困境。

前海人寿在回应中表示,将坚决执行“保险姓保”的监管要求,坚持全面转型,深耕传统保险,大力发展风险保障型和长期储蓄型保险产品,持续为服务实体经济做出应有贡献。

万科这块“肥肉”还吃吗?

与恳求监管层放开一部分万能险的销售相对应,前海人寿也表达了自己的“诚意”。

据爆料邮件,前海人寿在重点工作报告一项中表示,“恳请贵会理解我司支持实体经济发展的赤诚和善意,理解我司投资万科股票的初衷和目的,我们会按照贵会和政府的指示全面配合好万科的董事会换届工作。”

如果该表态为真,则对万科股权之争的终结有关键性的推动作用。在今年3月份万科业绩发布会上,万科总裁郁亮就没好气地表示,董事会迟迟不换届就是因为那个“众所周知”的原因。而业内公认的观点则是,万科股权之争大局已定,万科董事会换届改选延期的重要原因是“宝能系”未明确表态会否提名董事。

目前万科的股权结构为:宝能系持股25.4%,深铁持股15.31%,恒大持股14.07%,万科管理层控制8.41%,安邦持股6.18%,小股东刘元生持股1.21%。

其中,3月17日,中国恒大将持有的万科14.07%的股权的表决权、提案权及参加股东大会的权利在未来一年内不可撤销的委托给深铁集团,而深铁是王石和万科管理层引入的“白衣骑士”。

在接受恒大所持万科股权表决权后,深铁集团合计控制万科29.38%的股权,超越宝能系约4个百分点,成为万科第一大股东,从而决定了万科的股权格局。

根据万科在2017年3月披露的2016年度分红派息预案,2017年万科每10股拟派送人民币7.9元(含税)现金股息。以此计算,2016年度万科现金股利约为87.2亿元,占公司2016年合并净利润的比例为41.48%。若分红派息预案最终在年度股东大会上得以通过,且宝能在股权登记日的股权持有比例不变,那么,宝能最终将获得约22亿元的分红。《2016年度利润分配方案》将会在6月30日举行的万科2016年度股东大会上审议。

关于前海人寿的数份文件,万科董秘朱旭表示并未收到来自前海人寿的配合董事会换届说法,关于董事会换届的事宜还在推进中,一切以公司公告为准。在前海人寿的回应中,也未对上述文件的真假做出评判。

但在回应中,前海人寿表示,看好万科的投资价值,对万科的投资是一项财务投资。在万科董事会换届过程中,前海人寿将全面遵循保监会、深圳市委市政府和其他各级监管机构的指导意见。

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